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　　二级市场的科创牛市热度也蔓延到了一级市场，A股IPO市场结束了自2022年以来连续两年的下滑态势，在今年迎来复苏。万得数据显示，今年以来，截至9月18日，A股市场IPO募资总额达到672.09亿元，同比增长50.2%；IPO家数为70家，同比增长9.38%。港股市场则一度夺得全球募资冠军。万得数据显示，截至9月19日，港股市场IPO募资总额达到1459.77亿港元，同比增长161.83%；IPO家数为63家，同比增长60%。

　　事实上，定位于硬科技属性的科创板自2019年7月22日开板以来迎来高速发展。在过去六年间，科创板累积支持589家硬科技公司上市，IPO募集资金9257亿元，总市值超过7万亿元，其中，集成电路、生物医药、高端装备等战略性新兴产业占比逾八成。同时定位于服务创新型中小企业“主阵地”的北交所，截至今年9月3日设立满四年，上市公司已达274家，较开市之初增加逾3倍，其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。

　　目前硬科技企业上市首选地应如何选择？冯志强表示，科创板应是首选，其允许未盈利企业上市，尤其支持人工智能、生物医药等前沿领域；创业板有净利润或收入等要求，适合成长型创新企业；北交所适合中小型专精特新企业，港交所允许未商业化硬科技企业通过18C章上市，对未商业化企业具有更高市值门槛，更看重专业投资者注资与商业化潜力。王吉鹏则表示，对于企业最适合的才是最好的，目前港股对未盈利企业的宽容度比较大，A股科创板对科创属性要求更强，要基于企业自身状况来定。

　　“监管层、交易所以及市场等各方已经推出一系列措施，增强资本市场对硬科技企业的包容性和适应性。”蔡伟对《财经》表示，“首先是设立多元化上市标准，提升包容性。其次，在资金供给侧，政府加强对各类资本的引导，为硬科技企业提供多层次的融资。央行等七部门于今年8月印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出要优化硬科技属性评价体系，加强上市预期引导和政策激励，推动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。第三是完善科技创新知识产权保护，健全产权评估体系，引导金融机构发展知识产权质押融资等服务，鼓励其进行产权保险及担保等产品创新。”

　　深交所则以创业板为载体，通过标准创新填补硬科技企业上市的“差异化需求”。2025年6月，深交所正式启用创业板第三套上市标准，允许未盈利创新企业上市，深圳大普微电子成为首家受理企业，标志着创业板在支持硬科技上迈出关键一步。与上交所科创板形成互补的是，深交所明确将人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域纳入支持范围，精准对接国家战略性新兴产业方向。截至9月10日，创业板新增受理的未盈利企业中，超六成来自半导体、AI、生物医药领域，逐步形成“硬科技企业集聚带”。

　　蔡伟预计，“十五五”期间，关于科技战略的部署可能会呈现三个趋势：首先，政策将从单点技术突破转向构建更加完整、自主可控的产业生态体系。特别是在人工智能、量子计算、生物医药等前沿领域，可能会更加注重基础研究、应用转化和市场规模的全链条打通。其次是在金融赋能方面，资本市场对硬科技的支持将进一步多元化。例如，资深机构投资者试点可能扩围，并购重组、再融资机制会更加灵活，以更好地服务企业上市后的持续发展。投资阶段将进一步前移，鼓励更多耐心资本陪伴企业成长。第三是全球化与自主化的协同，在坚持高水平对外开放、融入全球创新网络的同时，维护科技安全、提升自主可控能力将成为并行的目标。政策将更加注重在开放合作中实现技术自立自强。