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　　财通固收认为债市最困难的时候或已过去：（1）看股做债角度，昨日A股成交大幅放量达2.81万亿，是历史上第三高日交易量，结合历史来看，大涨之后放量，后续上涨速度大概率回会放缓，不排除阶段性回调的可能。（2）股市影响债市资金体量有限，更重要的是影响市场信心。根据论文研究，2015年牛市中居民转入股市的资金体量约1.14万亿，本轮牛市到目前假设高于前值按照2万亿估算，实际对债市也难以起到决定性作用。（3）赎回有压力，但负反馈可能性极低。今年以来，银行理财配置的结构中，存单等高流动性资产占比明显提高，应对赎回的能力明显提高。